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长城宏观5月经济数数据好转印证短期企稳-【资讯】

发布时间:2021-07-15 20:12:38 阅读: 来源:多路阀厂家

结论

5月多数数据出现好转,印证中国经济2-3个月暂时企稳的观点,未来经济面临房地产投资下滑的风险点以及政策的不确定性,下半年经济仍存下行压力。未来市场主要关注经济和政策的博弈,经济短期企稳以及政策放松逻辑对短期市场构成利好,从大类资产配置角度,目前收益率下行空间有限,股市机会大于债市。

数据

2014年1-5月,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长17.2;5月,社会消费品零售总额同比名义增长12.5%;5月,规模以上工业增加值同比实际增长8.8%。

要点

5月份中国经济呈现企稳迹象,多数数据出现好转,稳增长政策和低基数效应对短期经济构成支撑。具体的:工业增加值呈现低位企稳回升,消费品和工业品价格均有所回升,信贷、社融规模明显好转,而三驾马车中消费平稳回升,出口如期大幅改善,地产投资下行仍是主要风险点,但基建投资逐渐发力减缓了投资下行幅度。考虑到去年二季度的低基数效应以及各项微刺激政策效果逐渐显现,预计二季度GDP在7.4%左右,短期2-3个月经济将不断企稳,但在高基数效应以及房地产投资放缓和地方政府债务等风险因素叠加下,下半年经济仍存下行压力。

需求端:投资:受房地产投资增速大幅下行的影响,今年以来投资增速不断下行,但基建投资的发力使5月份下行幅度有所放缓。1-5月份固定资产投资同比名义增长17.2%,较1-4月份小幅下降0.1%,5月单月增速出现小幅上涨。从投资三驾马车来看,基建投资大幅回升,房地产投资大幅下行,制造业投资有所下滑。

基建投资1-5月份同比增速大幅上升至23.02%,5月单月增速28.0%,大幅上涨了7.2%。基建投资的大幅回升的原因有:一是政策促进作用,自4月初国务院常务会议提出加强棚户区改造、深化铁路投融资体制改革、加快中西部铁路建设等措施以来,政府不断加大基建投资力度,利用基建投资维稳经济的意图较为明显;二是资金支持,固定资产投资资金来源5月单月同比增速上行2.8%,国家预算内资金增速持续上行,特别是国内贷款增速出现大幅上行,从4月的3.3%上升至了19.1%,体现了政府财政支出力度增加以及货币端的逐渐放开。

2014年以来房地产投资出现持续大幅下滑,1-5月累计增速仅14.7%,创12年以来的新低,而随着销售端持续下行逐渐传递到投资端,预计未来房地产投资仍将继续下行。从房地产销售来看,地产销售面积同比增速仍然持续下滑,有一定去年高基数效应的影响,但从中观数据来看,5月下旬以来30大中城市商品房周成交面积同比降幅又持续扩大,预计未来地产销售会继续下滑;从施工面积、新开工面积和竣工面积来看,新开工同比增速持续负增长,施工面积同比增速持续下行,反映了房地产行业的景气度不容乐观;从房地产到位资金来看,整体资金仍然短缺,1-5月房地产开发企业到位资金同比增速仅3.6%,但个人按揭贷款同比增速有所回升,此外近期政府不断放松限购,显示出房地产政策在逐渐放松,能在一定程度上促进购房需求,降低房地产下行压力。

1-5月制造业投资同比增长14.2%,较1-4月有所下行,5月单月增速下滑3.3%。制造业投资的下滑显示出国内需求仍然低迷以及产能过剩仍然严重的影响,在房地产风险不断释放情况下,制造业投资难有起色。

消费:5月份消费数据有所反弹,社会消费品零售总额同比名义增速增加至12.5%,餐饮收入和商品零售增速均有所上行。但社会消费品零售总额同比实际增速却小幅下滑,显示5月消费增速的回升受到消费品价格回升的影响,5月CPI触底反弹至2.5%,带动消费名义增速上行。随着经济短期企稳以及财政支出的增加,预计未来两个月消费总体平稳或小幅增加。

从限额以上企业商品零售的分行业来看:汽车和原油链条:石油及制品类零售额同比增速有所回升,汽车零售额同比增速有所下行,主要是由于5月以来国际油价不断上涨,6月油价持续上涨趋势,促进石油及制品零售额增加,但对汽车消费有一定抑制作用。生活必需品链条:生活必需品消费总体平稳增长,5月食品、服装、日用品零售额增速持续小幅上涨,中西药品零售额小幅下降。房地产链条:5月房地产链条有所回升但整体低迷,在房地产销售增速持续下滑情况下,房地产链条不容乐观。通讯器材零售额同比增速有所下滑,金银珠宝类和化妆品等奢侈品消费有所回升。

供给端:5月工业增加值同比增速8.8%,较4月略有回升,环比小幅上升至0.71%。工业增加值呈现出低位企稳的特征,而未来两个月基数仍然较低且财政政策以及定向宽松货币政策效果会不断显现,预计工业增加值短期会持续改善,但长期来看,需求端难有明显改善、去杠杆和去产能的阵痛持续等因素都制约着工业企业的生产经营。分三大门类看,5月采矿业同比增速有所下降,制造业以及电力、燃气及水的生产和供应业同比增速有所增加;分行业看,通用设备制造业、汽车制造业、电力、热力生产和供应业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业等行业同比增速上行;主要产品中,5月份发电量、钢材、微型计算机等多数产品同比增速出现上升。

5月份供需两端情况总体均有所好转,需求端消费有所反弹、出口大幅改善、投资有所下行但幅度放缓,供给端的工业增加值低位企稳。预计6月份经济在低基数以及微刺激效果不断显现的情况下会持续好转,二季度GDP增速在7.4%左右。5月经济数据的好转印证了中国经济2-3个月暂时企稳的观点,但未来经济仍面临一定风险和不确定性,主要风险点在于房地产投资的不断下滑,房地产市场是处于短期调整期还是大周期的“拐点”目前还不能准确判断,不确定性主要在于政策放松的力度及持续性,目前情况来看流动性的相对宽松以及定向降准降低了全面放松的可能性,而政府最近出台的一系列预调微调以及即将出台的存贷比调整等政策,显示出政府稳增长的决心,预计政策放松的趋势不会改变。未来市场主要关注经济和政策的博弈,经济短期企稳以及政策放松逻辑对短期市场构成利好,从大类资产配置角度,目前收益率下行空间有限,股市机会大于债市。

(编辑:和讯网站)

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