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长城基金于雷市场依然具备上涨空间-【资讯】

发布时间:2021-07-15 18:24:42 阅读: 来源:多路阀厂家

看好今年一季度行情

“我从去年底开始看好今年一季度市场,主要理由是外围市场将会好于预期;政策向好;流动性改善。而从市场的实际走势来看,截止目前,市场表现符合预期,不过,近期市场情绪波动较大,市场出现较大的振荡,市场分歧开始加大。”于雷说。

于雷指出,2300点左右对应着周期估值的修复阶段,是对流动性改善和政策向好等预期做出的积极反应,是预期的转好。

2300点不需要从基本面上得到更多验证,不能传导到企业生产和利润上。由此看来,今年以来的反弹,是在流动性阶段转好、欧债危机缓和、政策边际向好合力下的估值修复,不过,未来是否具有持续性,则取决于政策和基本面之间的博弈。

于雷还认为,短期来看,没有必要在政策上倾注更多权重。“与其纠结流动性和政策什么时候质变,不如返璞归真,看基本面。只有基本面缓和,政策又是利好,那 么市场总体环境而言,不会有太大问题。当然这也决定了未来市场的风险所在,一旦基本面最终再度超过政策而急下,则市场也将再次迎来调整。”

“短期看,市场依然具备上涨的空间。长期看的话,什么时候调整则取决于政策和基本面的赛跑,”于雷强调。

基本面影响中期A股走势

不过,中期来看的话,基本面则是影响A股走势的重要因素。于雷解释说,今年相比去年有很大不同。因为去年政策是收紧,基本面逐步下滑,所以,流动性收缩、通胀上行、对市场的合力向下。

而今年的形势发生了变化。尽管基本面目前看来依然向下,然而政策边际已经向好,而且流动性阶段改善,通胀下行趋势渐明,所以说在此基础上,就为A股创造了阶段性的机会。

于雷还表示,在影响股市的几个核心变量中,从中期看,决定性的因素是政策调整下的基本面。

对此,他的看法是,近期根据各行业调研以及PMI行业数据,出现了一些积极信号,但是目前来看,静态和理性的判断,需求层面依然较弱,经济还很难确认反转。其实单就经济而言,内在的惯性还是向下的,然而市场不确定的是下滑的时间和方式,是软着陆还是硬着陆。

“未来两个月,还难以发生基本面的重大利空。1-2月份经济数据带有春节因素,无法证伪,真正的经济形势必须等到一季度的数据来验证。而从目前公布的数据 来看,PMI连续两个月向上,并且春节当月超过50,意味着如果剔除春节因素可能更强;信贷在政策、需求、存款流失等因素下低于预期,然而向前看两个月, 如果按5%的新增,8万亿的规模推算,同比来看,未来两个月的新增信贷同比都会有明显的改善(2011年前三个月新增10000亿,5300亿,6700 亿);结合外汇占款的情况判断,从数据上看,未来两个月的货币增速是向好的,一季度货币增长筑底回升可能性较大,而货币和信贷又对经济增长有重要的影响。 因此,至少从一季度来看,个人认为,经济数据上会好于预期,软着陆的可能性在加大。”他说。

但如果再把视角扩展得更远,他则认为,今年影响A股的两个核心是:欧债(出口)和内需(地产)。“不管欧债危机以何种方式化解,对实体经济的影响都将逐步 显现,这必然传导到出口;地产调控不放松的前提下,地产投资必然下滑,这将极大的拖累内需和考验中国经济增长。”

近期热点是欧债和货币政策

于雷近期关注的热点是欧债和货币政策。他表示,今年以来欧债的进展超出市场预期。“金融市场之前已经部分预期和消化了欧债的种种风险,而在一季度偿债高峰之时,政治家们面临风险也更可能在关键时刻达成共识。同时,在国内的货币政策上,降准已经进行,但是还不够,需要看到信贷的合理增长,这样才会降低市场关 于经济的悲观预期。通胀下行、房价下跌的背景下,宏观调控实际上已经转向,但是目前还没有到质变的阶段。”

“此外,近期全球政府再度显现的货币扩张倾向是市场忽略的一个重要因素。美国热议QE3,欧洲LTRO第二轮,新兴市场国家放松货币刺激增长,中国降准等 等。如果这种趋势得以延续,虽然可能因为通胀而对于增长的长期压力有所增加,单短期来看,对全球股市和流动性会有重要影响。”他说。

看好低估值周期类板块

在流动性边际转好和基本面边际改善的条件下,于雷看好低估值周期类板块,如金融、地产、家电、汽车等。

他表示,这些板块在基本面没有显著恶化的情况下,估值具备支撑,有一定安全边际,而且值得注意的是,一旦流动性释放超预期,基本面的阶段性向好以及市场预期的改善,这些板块的进攻性也会更强。■

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